همه آنچه درباره عرضه اولیه کوچین باید بدانید| عرضه اولیه کوچین بخریم یا نه؟

به گزارش نبض بورس، فرابورس ایران از عرضه اولیه سهام شرکت تولیدی کوچین با نماد «کوچین» در بازار دوم فرابورس خبر داده است. این عرضه اولیه مطابق دستورالعمل‌های جدید به روش «ترکیبی» و در دو مرحله انجام می‌شود: مرحله حراج برای سرمایه‌گذاران واجد شرایط و مرحله قیمت ثابت برای عموم سرمایه‌گذاران حقیقی و حقوقی.

دو نماد در صف عرضه اولیه ایستادند | آشنایی باشرکت ۱۴۰ میلیارد تومانی و شرکت ۲۰۰ میلیاردتومانی آماده عرضه اولیه

در ادامه حتما بخوانید

مشخصات کامل عرضه اولیه کوچین 

۱. اطلاعات عمومی عرضه اولیه

• تعداد کل سهام شرکت: ۲,۰۰۰,۰۰۰,۰۰۰ سهم

• تعداد سهام قابل عرضه: ۱۸۰,۰۰۰,۰۰۰ سهم (معادل ۹٪ کل سهام)

۲. مرحله اول — عرضه به روش حراج برای سرمایه‌گذاران واجد شرایط

• تعداد سهام قابل عرضه: ۶۰,۰۰۰,۰۰۰ سهم (۳٪ از کل سهام)

• تاریخ عرضه: شنبه ۱۴۰۴/۰۹/۰۱

• حداکثر خرید هر کد معاملاتی: ۷۵۰,۰۰۰ سهم

• قیمت ارزش‌گذاری: ۱۵,۱۷۴ ریال

• قیمت کشف‌شده در این مرحله، مبنای مرحله دوم خواهد بود.

۳. مرحله دوم — عرضه به روش قیمت ثابت (برای همه سرمایه‌گذاران)

• حداقل سهام قابل عرضه: ۱۲۰,۰۰۰,۰۰۰ سهم (۶٪ از کل سهام)

• تاریخ عرضه: شنبه ۱۴۰۴/۰۹/۰۱

• حداکثر خرید هر شخص: ۲۴۰ سهم

• قیمت خرید: قیمت کشف‌شده در مرحله اول

۴. نقدینگی لازم برای خرید عرضه اولیه کوچین

با فرض مشارکت ۱,۱۰۰,۰۰۰ نفر:

• مبلغ موردنیاز برای خرید ۲۴۰ سهم: حدود ۱۶۵ هزار تومان

این رقم بسته به تعداد شرکت‌کنندگان می‌تواند کمتر یا بیشتر شود.

معرفی و تاریخچه شرکت تولیدی کوچین

شرکت تولیدی کوچین در ۲۴ آذر ۱۳۸۴ تأسیس شد. این شرکت ابتدا در آمل ثبت شده و بعدها (دی ۱۳۸۷) به محمودآباد منتقل شد. سال مالی شرکت نیز از ۳۱ شهریور به ۱۰ دی تغییر یافته است.

موضوع فعالیت کوچین

• تولید انواع سس‌های غذایی

• تولید لواشک، ترشیجات و شوریجات

• حضور در مناقصات و مزایده‌ها

• دریافت تسهیلات و اعتبارات بانکی

• تولید محصولات غذایی با برندهای مختلف

ساختار مالکیت و سهامداران عمده کوچین

سرمایه اولیه شرکت یک میلیارد تومان بوده که طی ۹ مرحله افزایش سرمایه به ۲۰۰ میلیارد تومان رسیده است.

سهامداران اصلی عبارت‌اند از:

• امیر اسماعیل سلیمانی – ۳۶٪

• امیرحسین سلیمانی – ۳۶٪

• رمضان سلیمانی – ۹٪

• بهمن سلیمانی – ۹٪

• سایر سهامداران – ۱۰٪

این شرکت زیرمجموعه گروه صنایع غذایی سولیکو (کاله) محسوب می‌شود و محصولات خود را با برندهای کاله، کوچین و کوچینا روانه بازار می‌کند.

برندها و زیرمجموعه‌های شرکت

• برندهای سولیکو کاله: کاله و ماک

• برندهای شرکت کوچین: کوچین و کوچینا

بر اساس قرارداد میان کوچین و سولیکو، کوچین تا ۱۰ دی ۱۴۱۳ حق استفاده از برند «کاله» را دارد. این قرارداد به میزان ۳٪ از فروش محصولات با برند کاله هزینه حق‌الامتیاز دارد.

جایگاه کوچین در صنعت و رقبای اصلی

طبق گزارش‌ها:

• فروش روزانه شرکت حدود ۱۰۵ تن است؛ معادل ۱۴٪ از کل بازار سس ایران.

• رقبای اصلی:

  • بیژن

  • دلپذیر

  • مهرام

  • بهروز

  • آسیاب طلایی (دلوسه)

کوچین در سال‌های اخیر با رشد مستمر تولید و توسعه بازار داخلی و صادراتی، سهم قابل توجهی در بازار سس به دست آورده است.

ظرفیت تولید و طرح‌های توسعه

کوچین با هدف افزایش ظرفیت اسمی از ۱۰۰ تن به ۲۰۰ تن در روز (معادل ۶۰ هزار تن در سال) برنامه‌ریزی کرده است. طبق اظهارات مدیران، ۸۰٪ پیشرفت فیزیکی پروژه توسعه حاصل شده و تکمیل آن به ۹۰ میلیارد تومان سرمایه نیاز دارد.

ارزش‌گذاری عرضه اولیه کوچین

رحمت‌الله عباسپور، ارزش‌گذار این شرکت، ارزش کوچین را از چهار روش اصلی برآورد کرده است:

• جریان نقد آزاد سهامداران (FCFE)

• تنزیل سود نقدی (DDM)

• ارزش خالص دارایی‌ها (NAV)

• نسبت P/E

نتیجه ارزش‌گذاری:

• ارزش کل شرکت: بیش از ۳ هزار میلیارد تومان

• ارزش هر سهم: ۱۵,۱۳۸ ریال

این عدد نزدیک به قیمت ارزش‌گذاری رسمی اعلام‌شده برای عرضه اولیه است.

عملکرد مالی شرکت تولیدی کوچین (تحلیل کامل ۱۳۹۹ تا ۱۴۰۳)

۱. رشد تولید و فروش

• تولید از ۲۰ هزار تن در سال ۱۳۹۹ به ۳۴ هزار تن در سال ۱۴۰۲ رسیده است.

• فروش چهار سال اخیر ۷۷٪ رشد داشته است.

• ۸۸٪ فروش داخلی و ۱۲٪ صادرات به کشورهای عراق و امارات است.

۲. سودآوری

• حاشیه سود ناخالص ۱۴۰۳: معادل ۳۲.۵٪

• سود خالص سال ۱۴۰۳: حدود ۴۳۰ میلیارد تومان

• فروش سال ۱۴۰۳: ۱۸۰۰ میلیارد تومان

• دارایی‌ها: ۱۶۵۰ میلیارد تومان

• نسبت مالکانه: ۵۴٪

این ارقام نشان‌دهنده بهبود مدیریت هزینه‌ها، رشد تقاضا و افزایش بهره‌وری هستند.

چالش‌ها و ریسک‌های پیش روی کوچین

طبق اظهارات مدیران:

چالش‌های اصلی

• رقابت شدید با برندهای قدیمی

• وابستگی به مواد اولیه وارداتی

• حساسیت به نوسانات ارزی

• تأثیر رکود اقتصادی بر کاهش خرید محصولات غیرضروری

فرصت‌ها

• افزایش مصرف سس به عنوان کالای مکمل خانوار

• توسعه صادرات

• قرارداد بلندمدت با برند معتبر کاله

• افزایش ظرفیت تولید تا ۲۰۰ تن

عرضه اولیه کوچین بخریم یا نه؟

کوچین یکی از بزرگ‌ترین تولیدکنندگان سس در ایران است که با داشتن قرارداد برند کاله، رشد تولید، حاشیه سود نسبتا بالا و توسعه صادرات، از منظر بنیادی شرکت جذابی محسوب می‌شود.

ارزش‌گذاری شرکت تولیدی کوچین نشان می‌دهد که این عرضه اولیه با قیمتی منطقی اما نه جذاب وارد بازار می‌شود. در ظاهر، رشد فروش، حاشیه سود مناسب و قرارداد بلندمدت با برند کاله نقاط قوت مهمی هستند، اما این تصویر یک‌روی دیگر هم دارد؛ رویی که برای بسیاری از سرمایه‌گذاران نگران‌کننده است.

نقاط قوت

• افزایش ظرفیت تولید و طرح‌های توسعه‌ای فعال

• بهبود حاشیه سود و عملکرد رو به رشد

• قرارداد بلندمدت با کاله که ثبات نسبی برند را تضمین می‌کند

این موارد نشان می‌دهد کوچین شرکتی آرام، در حال رشد و نسبتا باثبات است؛ اما این «ثبات»، الزاماً معادل «سود جذاب برای سهامدار» نیست.

چالش‌های اساسی

با وجود رشد شرکت، کوچین با چند ریسک جدی مواجه است:

• رقابت سنگین با برندهای قدیمی و جاافتاده

• وابستگی به مواد اولیه وارداتی و تأثیرپذیری کامل از دلار

• نبود مزیت رقابتی پایدار در صنعتی که محصول آن کالای جایگزین‌پذیر است

• ریسک رکود و کاهش مصرف کالاهای غیراساسی

این چالش‌ها باعث می‌شوند مسیر آینده نماد، پر از نوسان و دور از هیجان رشدهای انفجاری باشد.

نتیجه‌گیری نهایی

عرضه اولیه کوچین کم‌ریسک اما کم‌سود است. اگر دنبال سود کوچک، منطقی و بدون استرس هستید، گزینه بدی نیست. اما اگر دنبال سود بیشتر هستید خرید این عرضه اولیه توصیه نمی شود.